:format(webp)/nginx/o/2019/04/08/11935081t1hc361.jpg)
/nginx/o/2022/04/12/14480595t1he578.jpg)
Turgude ajahorisont on muutununud lühemaks ning suhtumine pealiskaudsemaks, kirjutas LHV pensionifondide juht Andres Viisemann LHV portaalis.
Viisemann: investorite suhtumine on muutunud pealiskaudsemaks
Aktsia- ja võlakirjaturud peegeldavad järjest rohkem investorite usku, et intressimäärade tõusutsükkel saavutab peatselt tipu ning pöördub aasta lõpus isegi langusse. Usutakse, et kui majanduskasvust peaks saama langus, siis aeglustub inflatsioon iseenesest ja rahapoliitikat ei timmita enam palju karmimaks.
Ma kahtlustan, et järjest lühemaks muutunud investeerimishorisont võib takistada pikemate trendide nägemist. Väga paljud paistavad uskuvat, et tõusvad intressimäärad on mingi ajutine anomaalsus ja olukord finantsurgudel normaliseerub peagi ning raha hind hakkab taas langema, lähenedes mõne aja pärast jälle nullile.
USA dollari intressimäärad on olnud languses 42 aastat
Mitu põlvkonda investoreid on seega kasvanud üles keskkonnas, kus intressimäärad vastavalt majandustsüklile küll kõikusid, ent püsisid ikkagi pikaajalises langustrendis. Tuleb aga arvestada, et enne, kui dollari intressimäärad pöördusid 1981. aastal langusse, oli raha hind olnud 35 aastat tõusutrendis. Aastal 1981 pakkusid USA valitsuse kümneaastased võlakirjad 16-protsendist tootlust, samal ajal kui tarbijahinnaindeks oli madalam kui praegu: kõigest 5 protsenti.
Isegi väga pikaajalised trendid (rahvastikuprotsessid ja üleilmastumine) pöörduvad või võivad ühel päeval pöörduda. Need pöördepunktid joonistuvad välja alles siis, kui uus trend on juba mõnda aega kestnud ning ühiskond vaatab juba uues suunas, kuid pöördepunktis loodetakse veel olukorra normaliseerumist ning klammerdutakse eilsesse päeva. Elu läheb küll edasi, aga erisuunalised hoovused võivad tekitada pöördepunktides korraliku turbulentsi.
Pöördelistel aegadel tuleb kapitali kaitsta ja säilitada
Keegi ei suuda tulevikku täpselt ette näha. Seepärast on mõistlik mängida läbi erinevaid tulevikustsenaariumeid, vältida liigsete riskide võtmist ning säilitada paindlikkus, et olla valmis kinni haarama uutest avanevatest võimalustest.
Oleme juba pikemat aega LHV pensionifondide juhtimisel võlakirjaturgudel väga valivad ning väldime pikemaajalisi võlakirju. Me haarame võimalustest kinni üksnes siis, kui saame mõistlike riskide juures teenida piisavalt atraktiivset tootlust. Kasvanud stress maailma panganduses andis märtsikuus selleks korraks ka võimaluse.
LHV pensionifondide vara on hästi hajutatud erinevate varaklasside vahel. Lisaks aktsiatele ja võlakirjadele on pensionifondide portfellides oluline koht kinnisvaral, väärismetallidega seotud investeeringutel ning erakapitaliinvesteeringutel. Investeeringuid kulda vaatame eelkõige kui kindlustust ettenägematute negatiivsete šokkide vastu. Muude investeeringute puhul seame esikohale nende pakutava rahavoo stabiilsuse.